“化工茅”（600309.SH）堕入增收不增利的困境赌钱app下载。

8月12日晚间，万华化学发布公告称，2024年上半年，公司终了营收970.67亿元，同比增长10.77%；净利润81.74亿元，同比减少4.6%；基本每股收益2.6元，同比减少4.76%。其中，二季度公司终了营收509亿元，同比增长11%；净利润40.1亿元，同比下落11%。

钛媒体APP疑望到，尽管本年上半年公司营收创下历史同期的最高记录，但毛利率和净利率却双双降至新低，导致这么仇怨步田主要因为行业“内卷”、上游动力价钱的波动、工夫用度以及税收增多等身分。

此外，跟着近几年固定金钱投资束缚攀升，万华化学的债务职守也逐步千里重，限度上半年末其欠债鸿沟已接近千亿。何况由于公司倾向于“短债长投”，甚至其短期债务压力偏大。

回放时镜头给到看台观战的梅西和安东内拉，两人笑容满面。

盈利水平立异低

万华化学是现在全球最大的MDI和TDI供应商，业务涵盖聚氨酯、石化、综合化学品、新兴材料四大产业集群。

其中，聚氨酯和石化业务是公司的主要收入着手。本年上半年，公司聚氨酯业求终了收入354.55亿元，石化系列家具终了收入395.75亿元，同比离别增长8.19%和9.53%，把公司营收推到了历史新高。

万华化学暗意，上半年全球聚氨酯行业需求保执增长态势，很是是雪柜、冷柜、汽车等市集需求保执增长，国际建筑行业投资需求好转，部分国际装配出现供应波动，重迭纯苯价钱执续高位，对聚氨酯家具价钱产生推涨效应。

接洽词，与此同期，万华化学的盈利水平却出现下滑。上半年公司毛利率和净利率离别为16.41%、9.24%，均创下近20年新低。

其中，原材料价钱的波动是万华化学利润下滑的主要原因之一。公司暗意，其主要原材料之一纯苯在本年上半年的市集均价达8652元/吨，较旧年同期高潮24.35%。

石化业务方面，上半年受国际原油市集价钱波动、下流需求不及等多重身分影响，石化行业诚然略有复苏，但行业合座相对低位的利润水平仍处于相对低位，导致公司利润水平被连累。

万华化学增收不增利的另一个原因是工夫用度及所得税用度增长较快。

财报知道，本年上半年公司工夫用度率增至5.51%。其中销售用度7.33亿元，同比增长15.50%；贬责用度14.21亿元，同比增长28.56%；财务用度11.09亿元，同比增58.04%；研发用度20.81亿元，同比增长16.18%。同期，公司上半年所得税用度14.91亿元，同比增多64.26%，公司称主要为上年同期享受税收优惠所致。

事实上，用度的升高与行业“内卷”不无联系。万华化学董事长廖增太近日暗意，“2021年是全球化工行业30年来盈利最佳的一年。兜里有钱后，全球不甘人后扩产能，然后产能严重多余。”

在此布景下，2021年至2023年，公司毛利率离别为26.26%、16.57%和16.79%，呈执续下滑趋势。也正因此，万华化学不得不从各方面提高竞争力。公司称，2024年，其以“数智化年”为贬责主题，坐褥口头向高端化、智能化、绿色化发展。通过执续的业务变革和数智化确立，运用数据和AI赋能业务，进一步擢升里面运营和外部协同成果，构建可执续的竞争上风。

短期偿债压顶

半年报知道，现在万华化学的债务职守已经千里重。截止2024年6月末，其短期欠债为440.61亿元，恒久欠债为510.72亿元，估量打算达到951.33亿元，金钱欠债率由旧年同期的64.65%上升至66.14%。

而在这近千亿的多数债务背后，是万华化学的老本支拨力度执续加大。2021至2023年，公司购建固定金钱、无形金钱和其他恒久金钱支付的现款逐年增多，离别为113.08亿元、135.99亿元、199.36亿元，本年上半年这个数字则达到200.65亿元。

从在建工程式样来看，公司除了确立聚氨酯产业链延迟及配套式样、异氰酸酯新建及配套式样、高性能材料一体化式样等传统业务外，也在拓展第二弧线，举例投建电板产业链式样。

值得注见解是，公司的债务结构与金钱结构匹配度欠安。经钛媒体APP梳剪发现，本年以来万华化学已刊行8期超短期融资券，期限为90天-180天不等，导致短期债务占相比大。接洽词奉陪在建式样执续资金插足，债务结构与金钱结构匹配度欠安将对公司短期流动性贬责建议更高条款。

从反应短期偿债武艺的流动比率和速动比率来看，二者近几年均呈现下落的趋势，其中流动比率从2021年的0.74下落至2024上半年的0.63，同期速动比率则从0.55下落至0.44。

此外，公司的债务高企也导致财务用度大幅高潮，并对利润造成连累。上半年万华化学财务用度为11.09亿元，同比大增58.04%，公司称主要为有息欠债增多导致利息用度增多所致。

8月13日万华化学低开，盘中跌超4%后有所回升，报收73.01元，跌幅为2.55%，总市值2292亿元。

（本文首发于钛媒体APP，作家|翟碧月，裁剪|曹晟源）